文爱 电报群
出品 | 虎嗅科技组
作家 | 丸都山
裁剪 | 苗正卿
头图 | 视觉中国
"雷总，求求了，我们作念卫生巾吧。"
在 3 · 15 晚会曝光卫生巾行业乱象后，雷军个东谈主微博继羽毛球、拍立得之后，再次成为许诺池。
天下第一在线视频社区似乎唯独有行业出现结症，雷军便是调整一切的良药。
但放在两年前，这么的画风是万万不敢念念的。彼时雷军微博的职责约等于小米客服，所充斥的挑剔大多都是："赶快叫下金凡（小米集团手机部副总裁），系统更新完又出 BUG 了"。
为什么两年的时刻，小米和雷军个东谈主的 IP 会完成如斯大的逆转？
造车深信是个紧要身分，毕竟 52.99 万的 SU7 Ultra 实打实地调动了汽车行业的法子。
但笔者以为，小米逆袭更要道的原因是，在这场威望宽敞的造车畅通中，它的传统业务作念到了"无一失位"。
此般"老成平静"不仅维系住了破费者的信心，也让小米的"东谈主车家全生态"计谋爆发出了极为彰着的"乘数效应"。
在昨天发布的财报中，这少许被体现得大书特书。
3 月 18 日晚间，小米集团发布 2024 年全年及 Q4 财报。财报领路，2024 年小米集团总收入实现东谈主民币 3659 亿元，同比增长 35%；经调整净利润达 272 亿元，同比增长 41.3%，两项中枢财务主见都创历史新高。
图片起原：小米财报
分化到各项业务上，摘取几项要道数据可供参考：
智妙手机业务，全球出货量达到 1.69 亿台，同比增长 15.7%，在 2024 年全球手机出货量三强中，小米是独一正增长的品牌。
智能汽车业务，总收入达到 328 亿元，全年总请托量达到 13.68 万台，逾越此前制定的 10 万台标的。
IoT 与生计破费居品业务，初度袭击千亿范畴，达 1041 亿元，同比增长 30%，空调、雪柜、洗衣机出货量一起创下历史新高。
值得一提的是，在这份财报发布前，小米当日股价收于 57.65 元，相较于旧年年报发布日（2024 年 3 月 19 日），股价高涨约 347%。
脚下，小米的估值逻辑，无意确实需要被重构。
多点吐花
对于 2024 年年报，很多东谈主激情的问题是，小米汽车给雷军赚到钱了吗？
至少在现阶段，谜底是抵赖的。财报领路，在 2024 年，智能电动汽车等更动业务经调整净归天东谈主民币 62 亿元，按 136854 台的全年请托量打算，小米旧年在每辆 SU7 上归天约 4.53 万元。
不外，琢磨到看成首代车型，小米 SU7 需要承担高额的技巧预研用度，且小米汽车的自建工场，需要在成本核算中加入厂房开导的折旧与摊销，这个归天完全在可领受范围内。
而在智能汽车业务中，有两处细节很值得宝贵：
领先，小米汽车的归天正在收窄，拆分到各季度来看，其归天已从第二季度的 18 亿元减少到第四季度的 7 亿元，期内毛利率也从 14.7% 上升到 20.4%，笔者以为，理念念景况下，小米的智能汽车业务在本年下半年即可实现盈利。
其次，在汽车业务季度内归天 7 亿元的情况下，小米集团在第四季度的净利润达到 83.16 亿元，同比增长 69.4%，远高于此前预估的 52.2 亿元。
在智能汽车业务必定归天的阶段，小米的传统业务为前者构筑了一条坚固的护城河。财报领路，2024 年四季度小米集团"手机 × AIoT "分部收入为 923 亿元，同比增长 26.1%。
圮绝来看，期内手机业务收入为 513 亿元，同比增长 16%，毛利率环比提高 0.3 个百分点至 12%。相较于其他业务，能够看到智妙手机的毛利率发扬仍然承压，不外在三季度财报发布后的电话会议上，卢伟冰曾暗示，三季度 11.7% 的毛利率照旧触底，跟着上游元器件价钱渐渐趋于安详，过去小米的手机业务在毛利率上有望渐渐扭转。
值得一提的是，本年小米手机围绕"高端化"的布局获取了达成。财报领路，2024 年全年，小米手机的 ASP（平均销售单价）为 1138.2 元，同比增长 5.2%。
而在小米 15 系列发布的第四季度，期内智妙手机的 ASP 达到 1202.4 元，创下小米有史以来的最高点。
跟着小米 15 Ultra 的发布，这个数字在本年一季度可能会进一步走高。笔据小米公布的信息，3 月 3 日，中国市集崇敬开售今日，小米 15 Ultra 销量比上代同期增长逾越 50%，国外市集预售中，销量比上代同期增长逾越 100%。
IoT 及生计破费品业务方面，群众电的发扬也让东谈主惊喜。财报领路，2024 年小米空调居品出货量超 680 万台，国产色情同比增速逾越 50%；雪柜居品出货量超 270 万台，同比增速逾越 30%；洗衣机居品出货量超 190 万台，同比增速逾越 45%。
这些关注度相对较低的居品，在第四季度用 22.5% 的总收入占比，孝敬了逾越智妙手机的毛利润。
另外，在财报发布后的电话会议上，卢伟冰提到，2025 年小米群众电进入"出海元年"，还要花 5 年时刻开出 1 万家小米之家，但愿用 3 至 4 年把小米国际收入再翻一倍。
"东谈主间清亮"
在各类公开风景中，雷军从不护讳谈及对于"趁势而为"的贸易玄学。虽然，对于众人来说，更直白点的说法可能便是"追逐潮水"。
但有别于一般互联网大厂，雷军和高管团队在身处风口时展现出了极强的计谋定力，尤其是在自家业务全线传来喜讯的 2024 年。
比如小米在"每年提高 1 个点"上的判断。
财报发布后的电话会议上，卢伟冰提到在 2024 年，智妙手机（中国）市集品牌之间的市占率差距不大，各缓慢 14%-18% 之间不等，互相之间莫得拉开颠倒大的差距。
"这不是一个时时的、纯属的数字，表面上行业前三名会占据扫数这个词市集 70% 以上的份额。目前扫数这个词智妙手机市集风景不领路，展望 2025 将会是手机品牌走向分化的一年。"卢伟冰说谈。
回想智妙手机行业历史，"三强吃下七成市集"的确是行业常态，比如最为激荡的 2019、2020 两年。彼时处于 4G 到 5G 的轮流期，各厂商之间的竞争互有赢输，但也都保管着"三七法规"的局面。
而小米基于市集风景变化，提议的标的是"每年提高 1 个点的市占率"。
需要补充一个配景是，从 2023 年第四季度运行，小米的智妙手机出货量，照旧一语气 5 个季度上升，在这么的势头下，小米依然聘用稳扎稳打。
在汽车业务上，小米的布局也相对克制。财报领路 2024 年小米集团研发支拨达 241 亿元，同比增长 25.9%，2025 年研发参预展望会达到 300 亿元。
从晓谕造车的 2021 年运行，小米研发用度基本都以 25% 把握的涨幅逐年提高，这让运营用度恒久保抓在一个合理的范围内。
不外，在举座老本开支上，小米亦然秉抓着"该省省、该花花"的原则。
无意是在智能汽车、手机上尝到了自营工场的甜头，小米的智能家电工场也在紧锣密饱读地设置中。据悉，这座位于武汉新城的工场将于本年下半年请托，一期形势将聚焦空调品类。
注：博主为小米集团群众电部总司理
如无无意，接下来小米还会让智能工场不时雪柜、洗衣机和电视等群众电的分娩责任，这意味着小米的"东谈主车家全生态计谋"行将完成从卑劣到上游的生态闭环。
且不说各品类自营工场能够为"东谈主车家"提供底层硬件的深度适配，光是范畴化降本这一项上风，就足以让行业内的竞对们头痛。
毕竟，在靠代工场分娩的时期，小米仅是凭借供应链整合，就劝退了一众"友商"。
小米的拐点在那边？
走过 2024 年，要是用一句话笼统雷军的心境，约略便是"都不知谈该奈何输"。
从旧年二季度运行，"小米史上最强财报"的头衔被逐季刷新，智能汽车业务深渊起惊雷，各项传统业务适应发育，"东谈主车家全生态"计谋布局渐渐成形。
以此扩充，过去的小米集团将历久处于上升期阶段。
在这么的配景下，小米的增长弧线是否存在拐点？或者说，当下的小米还有隐忧吗？
目前来看，小米还不及以"躺平"。一个目下的挑战是，AI 智力还莫得获取完全达成。
相较于 OPPO、vivo、荣耀等厂商，在本年殊途同归地将 AI 计谋提高到"最高优先级"，小米在这方面稍显被迫，能够相沿系统级功能调治的倾盆 OS 2.0 郑再版，在旧年年底才姗姗上线。
但骨子上，小米算是国内最早提倡 AIoT 见识的厂商，同期亦然第一批参与到大模子研发的手机厂商，在 AI 方面的技巧储备宽裕不算弱。早在 2023 年 8 月，小米 AI 试验室就照旧永诀跑通了 13 亿和 60 亿参数的模子，并于旧年 11 月完成了 MiLM2 的升级迭代。
而在现阶段，小米不管是在智妙手机上，如故 IoT 居品上，其 AI 智力多展当今高频场景下的功能类运用，基于 AI 的生态联动还存在彰着不及。
虽然，行业内的其他厂商们也多数存在这一问题。
不外，小米的非凡之处在于，它的"智妙手机 × AIoT "基本盘，险些是破费电子厂商中最强的，致使莫得之一。这个基本盘一方面体当今家庭居品的全种类袒护，另一方面则是体当今其鉴定的用户基础上。
财报领路，放浪 2024 年 12 月 31 日，小米 AIoT 平台流畅的 IoT 开导数（不包括智妙手机、平板及条记本电脑）已达到 9.04 亿；领有 5 件及以深重畅至 AIoT 平台的开导为 1830 万，同比增长 26.1%。
在这个体量下，要是小米能够拿出一款着实横跨"东谈主车家"的系统级 AI 决策，对于友商来说会是一场降维打击。
一个值得立志的音讯是，在财报发布后的电话会议上，卢伟冰暗示，在本年小米 300 亿研发用度中，至少会有四分之一参预到 AI 界限。
小米的高增长是否存在拐点文爱 电报群，可能就要看小米在"成长性"除外，能否为 AI 带来更多的"详情味"。